Adjunk rá kakaót!

A legnagyobb tanulság a kapcsolódó két ábrán látszik: a pénz az időzítésben van. A londoni kakaó ár és a csokoládé hazai fogyasztói átlagára ellentétes úton jár. Nyilván nehéz év volt az édesipar számára a 2024-es év, a költségemelkedéseket csak részben lehetett a láncon tovább gördíteni, és a kereskedelemnek is megvan a maga üzletpolitikája. A kakaó tőzsdei árai az elmúlt egy évben 47-48 százalékkal csökkentek, ezzel szemben a hazai csokoládéárak 28 százalékkal nőttek. Persze, a két ár messze van egymástól, készletek, költségek, idő, hangulat, erőviszonyok feszülnek közöttük, de sok tanulság is.

Forrás: ft.com és KSH

Újrakalibrálás

Biztos nem csak én érzem úgy, hogy 2022 óta a világ újrakalibrálása folyik. A legjobb példa a felárazódás. A fogyasztó fejébe új árszinteket véstek be. Mára megszoktuk ezt, az árrések eloszlásáról pedig – továbbra is – alig van információ. Nézzék az autó- vagy az ingatlanárakat, az élelmiszerek, iparcikkek árát! A csokoládéknál is ez az érzésem, amit az itteni ábra (KSH) egyébként fényesen alá is támaszt. Inkább essen vissza egy időre a kereslet, amíg megszokjuk az új világ kereteit, azok válnak normává. Panaszra, hangulatkeltésre mindig van és lesz ok. Az időjárás, a betegségek, a nemzetközi kereskedelmi korlátok, emberi jogok és így tovább. Lengetik az árakat, de arra azért ügyelnek, hogy a trendszerű emelkedés fennmaradjon. Ne feledjük: tőzsdei cikkről van szó, amelynél a pénz az árváltozásban van!

A kakaó határidős árai több évtizedes csúcsra emelkedtek 2024 végén és 2025 elején az időjárási hatások és az erős kereslet miatt.

Hirdetés

A kakaó piacának sajátosságai

• A világ kakaótermelése évente 4,5-4,8 millió tonna, ennek 60 százaléka mindössze két országból – Elefántcsontpartról és Ghánából – származik. Ezt az arányt Nigéria és Kamerun kétharmadosra emelik régiós szinten. Más országok, mint Brazília és Ecuador, bővíteni kívánja a kakaó termesztését, de ez lassú folyamat. A fák 3 évesen fordulnak termőre, majd 10 és 30 éves koruk között hozzák a legtöbb termést.
• A kakaó éves szezonja októbertől szeptemberig tart. A 2025/26-os szezon a stabilizációról, a fenntarthatóságról szól. A javuló kínálati kilátások lehetőséget kínálnak az iparág számára az árrések újjáépítésére és a stabilabb inputköltségekkel történő innovációra.
• Az elmúlt két betakarítás átlag alatti volt a világ vezető kakaóövezetében, Nyugat-Afrikában, ami rekordmagas árakhoz vezetett 2024 végén és 2025 elején. A kakaó határidős árai több évtizedes csúcsra emelkedtek az időjárási hatások és az erős kereslet miatt. Azóta – elsősorban a kedvező terméskilátások miatt – az árak enyhültek. A kínálati optimizmus miatt a kakaó ára 2026 elején például több mint 10 százalékkal tovább esett. Egyik oldalon Nyugat-Afrikában (1) a javuló időjárás, valamint (2) Elefántcsontpart és Ghána kormányainak termelői áremelése, (3) a szakmai szervezet (ICCO) és elemzőházak termelésitöbblet várakozásainak határozott csökkentése, másikon a gyenge kereslet növeli a nyomást a 2025-ös meredek visszaesés után.

• Mivel a magas kakaóárak a csokoládé árát is jelentősen emelték, érzékelhetően visszaesett a kereslet. Ez még ebben az évben is egy számjegyű piacszűkülést hoz magával. Észak-Amerikában 3, Európában 2,5, Ázsiában 8,5 százalékkal csökkent 2025-ben a kakaóőrlés. Ezek 10 éves mélypontot jelentenek, ami aláhúzza, hogy a magas árak mennyire csökkentették a fogyasztói étvágyat. Pedig a csokoládépiac immár három évtizede töretlenül és lendületesen bővült.

• A fordulathoz az kellene, hogy a fogyasztókhoz is eljusson az árcsökkenés. Emiatt várakozásom az, hogy a kakaóárak ebben az évben csökkenő pályán, legfeljebb a jelenlegi szinten maradnak, a szokásos tőzsdei hullámzással színezve.
• Mindemellett még valós veszély, hogy a betegségek és a klímaváltozás miatt a kakaótermelés egyre bizonytalanabbá válik, tendenciózusan csökkenni fog.

Mivel a magas kakaóárak a csokoládé árát is jelentősen emelték, érzékelhetően visszaesett a kereslet. Ez még ebben az évben is egy számjegyű piacszűkülést hoz magával.

Kilátások

• A 2025-ös év egyértelmű fordulópontot jelent a globális kakaópiac számára. Két szezonnyi időjárási zavar és a történelmileg magas árak után a piac fokozatosan kezd talpra állni, bár a költségszintek jóval magasabbak maradnak az előző évek átlagainál. Ugyanakkor az iparág szerkezeti változással néz szembe – a teljes nyomonkövethetőség, a tanúsítás és a prémium szegmens fontossága növekszik, míg a kínálat földrajzilag színesebbé válik. A nyomonkövethetőség és az EUDR-szabályozások (az EU erdőirtási mentességi rendelete – a szerk.) kulcsfontosságú tényezőkké válnak a globális kakaókereskedelem alakításában. A latin-amerikai termelők egyre nagyobb piacot szereznek Nyugat-Afrika rovására. Különösen Ecuadornak egyre nagyobb a szerepe prémium kakaók piacán. A piac egyértelműen oszlik a kommersz kakaó és a prémium, egy helyről származó szegmensre.
• Jelentős fejlemény az EUDR, amely eredetileg 2025 végétől fokozatosan lépett volna hatályba, de most széles körben várhatóan legalább egy évvel halasztják. A végrehajtás után a törvény előírja, hogy bármely kakaót (és más kulcsfontosságú árucikk), amely az Európai Unióba lép, bizonyíthatóan erdőirtásmentes, vagyis nem 2020. december 31. után kiirtott területen termesztették. A vállalatoknak farmszintű földrajzi koordinátákat és megbízható átvilágítási dokumentációt kell szolgáltatniuk az EU hatóságai számára; a „nem megfelelőségi” termékeket kizárják a piacról. Mivel az EU a legnagyobb elefántcsontparti és ghánai kakaó importálója, ez a szabályozás a késés ellenére is potenciális fordulatot jelent. A további idő lélegzetvételnyi szünetet ad a vállalatoknak és kormányoknak a felkészüléshez, de nem csökkenti a sürgősséget: a beszállítóknak továbbra is fel kell térképezniük teljes láncaikat és megszüntetniük az erdőirtással összefüggő kakaót.

• További előrejelzésem, hogy 2-3 éven belül a kakaótermékek iránti kereslet stabilizálódni fog. Addigra az olcsóbb nyersanyagok áthaladnak az ellátási láncon.

• Hosszabb távon a kakaópiac várhatóan strukturálisan – még a jelenlegi visszaesés ellenére is – magasabb marad a történelmi normáknál. Az Elefántcsontparton és Ghánában tapasztalható tartós termelékenységi kihívások, valamint a szélsőséges időjárási események folyamatos éghajlati kockázatai arra utalnak, hogy az olcsó kakaó korszaka véget ért. Ez a stratégiák átgondolását teszi szükségessé a csokoládégyártók számára, az ellátási lánc diverzifikációjára, a fenntartható gazdálkodási gyakorlatokba való befektetésre, valamint az alternatív összetevők vagy készítmények feltárására, a kakaótól való függőség csökkentése érdekében.

• További csavar ebben a piaci helyzetben, hogy a fogyasztói preferenciák is átalakulóban vannak. Bár a tejcsokoládé továbbra is vezető pozícióban van, a prémium étcsokoládék, valamint az új típusok – például a vegán, fehér vagy különféle töltött variánsok – egyre nagyobb piaci részesedést szereznek. A csokoládépiacon az árak emelkednek, a termékek mérete csökken, az összetevők aránya változik. Az ízesítések pazar változatossága mögött ez is fellelhető. A tejcsokik tömegének mintegy ötödét adó kakaóvajat jóval olcsóbb növényi olajokkal, leginkább pálmaolajjal kezdik helyettesíteni. S már sorjáznak azt ezt támogató tudományos cikkek is. A kereslet oldalán egyre nagyobb jelentőségük van az új alkalmazásoknak: jobb nassolnivalók, magas fehérjetartalmú termékek, funkcionális italok és étrend-kiegészítők. A magas árak arra kényszerítik a gyártókat, hogy átfogalmazzák és csökkentsék a méretet, miközben felgyorsítják a prémium átalakulását. A fogyasztók magasabb árakat fogadnak el az egyszármazású, magas kakaótartalmú és a babtól a bárig terjedő szegmensekben.
• Európában Hollandia, Németország és Belgium alkotja a kakaófeldolgozás gerincét. Gyáraik jelentik a fő belépési útvonalat az afrikai és latin-amerikai nyersanyag számára. 2025-ben Európában a volumenigény stabil volt, de a fogyasztók egyértelműen a prémiumtermékek, prémium- és egyszármazású termékek felé mozdulnak. Emellett az európai kiskereskedelem egyre inkább követeli a „zéró erdőirtás megfelelést”, részletes összetétel-dokumentációt és a gazdaságok geolokalizációját a beszállítóktól, így a beszállítók újradefiniálják az ellátási láncot. A magáncímkés szektorban a tanúsított kakaó (RA, Fairtrade) válik általánossá, az ipari termelésben pedig a teljes nyomonkövethetőséggel rendelkező nyersanyag. Érdemes kiemelni, hogy Európa az a régió, ahol a legerősebb a „szabályozás által vezérelt kereslet”. Az európai minőségi és környezeti követelmények teremtik meg a globális változás alapját, és az EU-n kívüli termelők az EUDR szerint alakítják ki rendszereiket, még akkor is, ha más régiókba is értékesítenek.

Mi mással is zárhatám ezt az elemzést, mint azzal, hogy kakaópiac mutatja az összes olyan tünetet, ami az előttünk álló agráréveket meghatározza. A kedvezőtlen időjárási hatások, új betegségek, kórokozók felbukkanása, a termelői jövedelmezőség romlása, az ültetvények és gondozóik elöregedése, környezetvédelmi nyomás, a kereslet átalakulása a legjobb példák. Az üzenet pedig az, hogy a premizálás, a minőség javítása az egyetlen biztos előre vezető út.

A csokoládépiacon az árak emelkednek, a termékek mérete csökken, az összetevők aránya változik.

Szerző: Fórián Zoltán Vezető agrárszakértő (Erste Agrár Központ)